在当今加密货币领域风起云涌的浪潮中，TON币作为新晋热门项目，正吸引着全球投资者的广泛关注与热烈讨论。其背后承载着对去中心化网络、高效交易速度及创新智能合约技术的无限憧憬，让不少人对其未来发展寄予厚望。然而，在热潮之下，理性审视与深入分析显得尤为重要。
TON币究竟靠不靠谱
1. TON链的发展历程
TON以前名为Telegram Open Network，其根源可以追溯到2018年，当时Telegram的创始人兄弟Pa vel和Nikolai Durov开始了Telegram Messenger的区块链解决方案的探索。那一年，他们通过TON代币(之前的Grams)的ICO筹集了总计17亿美元的资金，随后不久便发布了TON白皮书，并于2019年春季发布了第一个TON测试网。在经历了一系列监管挑战(最终结果是美国证券交易委员会于2019年10月起诉Telegram进行未经注册的证券发行)之后，Telegram同意退还从投资者那里筹集的资金，并于2020年5月之前支付1850万美元的和解金。
虽然Telegram团队表面上停止了该链上的开发活动，但以NewTON(后来更名为TON Foundation)为名的一群新的开发人员围绕该项目聚在了一起，继续埋头开发，专注于忠于白皮书提出的设计原则，即“区块链的区块链”结构。与此同时，截止2020年6月，所有可用的TON代币都可以通过使用工作量证明(PoW)系统的“Giver”智能合约进行发掘，CPU发掘从2020年持续到2022年。我们注意到，虽然这种分发方法旨在促进去中心化的发展和公平性的提高，但研究结构清楚地表明，很大一部分供应是由内部人士或与TON基金会相关的地址挖出的，仅248个密切相关的地址在2个月内(2020年7月至8月)就挖出了85%的代币。
到目前为止，TON基金会都深深影响着TON代币价格，对项目的成功与否至关重要。自该基金会成立以来，其资金来源不仅来自最初的发掘活动，还来自最近向专业投资者锁定的场外交易。为了稳固其战略方向，TON基金会于2023年9月宣布与Telegram建立合作伙伴关系，Telegram由Anatoliy Makosov主导的核心团队领导。这一合作关系的缔结标志着TON向着在更广泛的加密领域的持续发展和市场定位迈出了关键一步，并加强了TON的看涨理由，提供了有效影响和提高代币价格的连贯一致的核心驱动力。
2. 技术创新
异步智能合约调用：TON的智能合约之间的调用是异步的，这提高了网络的可扩展性，但也增加了开发和维护应用的复杂性。
无限分片技术：TON由一个主链和多个工作链组成，每个工作链又可以细分为多个分片链，理论上可以容纳多达2的32次方条工作链，每个工作链最多可被细分为2的60次方条分片链。
3. 代币经济学
初始供应量：50亿枚，初始供应量相对较多。
供应量：没有上限，每年会增加约0.6%，通货膨胀率低于比特币和黄金。
代币分发：最初通过ICO销售部分代币，后因监管介入，采用PoW模式进行初期代币分配。PoW分配的代币总量占据总供应量的98.55%，剩下的1.45%由核心开发团队持有。
4. 应用场景
公链手续费：TON代币用于支付TON公链上的交易费用。
Telegram服务费：用户可以通过TON购买Telegram的各类服务，如用户名、手机号、会员和广告服务。
5. 当前生态系统状况
TON目前由四个主要部分构成，分别是：TON Blockchain(区块链)，TON Payments(支付)，TON Proxy(代理)和TON Storage(存储)(去中心化存储)。TON Blockchain是通用区块链，包含一个允许无许可交易的标准执行层。TON Payments是一个最低费用的平台微支付渠道，允许同行之间进行即时快速支付。它目前可以通过Telegram上的wallet bot访问，这要感谢应用程序内的便捷性。TON Storage支持在TON上存储并分发文件，类似于一个去中心化的Dropbox。最后，TON Proxy通过允许用户独立于固定IP/集中域名运行.ton站点来确保抗审查性。所有这四个组件都有一个内容丰富的路线图，可很好地确保未来的交叉兼容性和连接性。
最近几周，由于TON基金会、Telegram和合作伙伴们共同努力推动链上生态系统的发展，TON链见证了寒武纪式爆发的链上活动。最值得注意的是，我们看到Tether在4月份宣布了与TON的内部方向性整合，支持代币的原生赎回，从而允许更深度的DEX流动性和更多的资本流入。TON基金会还在运行各种流动性发掘激励措施，例如，为DeFi LP指定的1100万枚TON(约合5000万美元)。除了特定于DeFi的激励措施之外，该基金会还在运行更广泛的链上激励计划，总计超3000万枚TON。结果就是以TON计价的TVL呈爆炸式增长，2024年4月达到了3000万，比年初增长了6倍(见下图)。我们确实注意到，DeFi TVL总体上是相当逐利的，一旦2024年6月的奖励发完，可能会流失一些资本。
鉴于DeFi流动性发掘最终是一个已被解决的游戏，并且在之前的alt-L1中已经出现了多次迭代，我们认为这些激励措施的真正价值在于Telegram可以激励app用户与TON交互的其他更正交的利基方式。目前的奖励计划是奖励那些通过病毒式游戏机制吸引用户的项目，比如由NotCoin推广的游戏(一款简单但令人上瘾的点击类应用，日活用户超过350万)。这之后就是完成应用内任务(如NFT和DNS域名铸造)的奖励，最后就是前面提到的TON上那些最大的DEX的流动性发掘。而最终目标就是利用TON随时可用的分发渠道，慢慢地、逐步地向链上工作流程引入并留存被吸引来的Telegram受众。
6. 面临的挑战
早期矿工持仓：早期矿工持有大量代币，这可能会对市场产生一定的影响，如何限制或者稀释巨鲸们手里的份额是TON面临的挑战之一。
技术实现和市场接受度：TON公链的异步架构可能会限制其在DeFi领域的发展，同时，技术实现的复杂性和市场接受度也是需要考虑的因素。
7. 投资风险评估
市场表现：投资者应关注TON的市场表现，包括价格波动、交易量和市场情绪。
项目进展：持续关注TON公链的项目进展和技术更新，以及Telegram对TON的支持程度。
监管环境：加密货币市场受到监管环境的影响，投资者应考虑监管变化对TON公链和TON代币的潜在影响。
