4月15日晚，彭博社的高级ETF分析师埃里克·巴尔楚纳斯（Eric Balchunas）表示，尽管香港最近批准了三只比特币（BTC，价格为63253美元）和以太坊（ETH，价格为3080美元）现货交易所交易基金（ETFs），但这些基金的重要性可能并不如某些人预期的那样高。

4月15日，香港证券及期货事务监察委员会(SFC)向三家离岸中国资产管理公司发出了有条件批准，允许其开始发行比特币和以太坊现货ETF。获得批准清算的资产管理公司包括嘉实基金管理有限公司、博时资产管理公司和中国资产管理公司。

然而，在4月15日给X的一篇帖子中，巴尔楚纳斯对那些认为ETF可以带来250亿美元资金流入的过高预测表示怀疑，并指出了四个主要原因，解释为什么加密货币投资者应该对他们最近批准的产品保持理性期待。

“别期待太多资金流入——我看到有人预测会有250亿美元，这太疯狂了。我们认为，他们能筹集到5亿美元就不错了。”

巴尔楚纳斯解释了他的预测，他解释说，与美国等国家相比，香港的ETF市场“微不足道”，并补充说，这些ETF不允许有官方渠道接触这些产品的中国散户投资者参与。

巴尔楚纳斯指出，与资产管理巨头贝莱德(BlackRock，目前管理资产超过9万亿美元)等“大鱼”相比，这三家潜在的ETF发行机构规模很小。

“美国比特币现货ETF的资产规模超过了整个香港ETF市场，”巴尔楚纳斯在随后给X的一篇帖子中写道。

此外，巴尔楚纳斯表示，这些基金的资本环境远不如其他地方高效，费率可能会设定在1-2%左右——这与“美国恐怖统治下低得可怜的费率”相去甚远。

“那里的潜在生态系统流动性效率较低 = 这些ETF可能会出现较大的价差和溢价折扣，”巴尔楚纳斯说。

“结论是：其他国家增加比特币ETF无疑是有益的，但与强大的美国市场相比，这只是九牛一毛。”

另一方面，Real Vision的首席加密货币分析师、前彭博资讯(Bloomberg Intelligence)加密货币分析师杰米·库茨(Jamie Coutts)表示，尽管最近对香港ETF市场的规模有所保留，但这些产品将为已经精通如何规避政府资本管制的中国投资者打开“庞大的资金池”。

值得注意的是，香港金融稳定委员会(FSC)批准了以实物模型推出比特币和以太坊现货ETF，这意味着可以直接使用BTC和ETH发行新的ETF股票。

实物创造模式与现金创造赎回模式形成对比，后者只允许发行人用现金创造新的ETF份额。美国的比特币现货ETF目前使用的是现金创造模式，因为美国证券交易委员会(SEC)担心，现金创造模式可能会导致洗钱和欺诈相关问题。

现货ETF预计将在大约两周后推出。