比特币在2月8日突破45,000美元，自1月12日以来首次达到这一价格水平，两天内上涨了6%。这一走势与2月7日标普500指数创下历史新高相吻合，表明投资者正在寻求对抗通胀的保护措施。除了加密货币和股票创新高，比特币45,368美元的衍生品数据也显示，还有进一步上涨的空间。

比特币在美国国债飙升时上涨

目前，美国国债已达到历史最高水平，为34.2万亿美元。一些分析师和经济学家认为，绝对值的重要性不如所支付的利息，但美联储主席杰罗姆·鲍威尔在2月4日的一次采访中承认，美国的长期“不可持续的财政道路”是事实。

这种情况为美联储在2024年降低利率至目前的5.25%以下提供了强有力的激励，这是基准情况，并与市场预期相符。当固定收益投资的回报降低时，投资者往往会在股票和大宗商品中寻找避风港。

国会预算办公室估计，由于债务服务成本，美国预算赤字在未来10年内将激增近66%。国会的独立财政监管机构警告称，到2025年，美国总公共债务将占国内生产总值(GDP)的100%以上，这给美元作为全球储备货币的地位以及美国国债的需求带来了压力。

除了国家的债务轨迹，美国消费者债务违约率已飙升至12年来的最高水平。纽约联储2月6日的数据显示，2023年最后几个月，消费者信用卡债务余额的年化违约率达到了8.5%，而汽车贷款违约率达到了7.7%，据Axios报道。家庭资产负债表的压力可能意味着银行业和整个经济将面临麻烦。

不确定的宏观经济背景为稀缺资产如比特币提供了机会，这在一定程度上解释了比特币为何能涨至45,000美元。然而，这并不能保证新的价格水平能够持续，因此投资者应该分析鲸鱼(大型投资者)和套利机构的持仓情况，以了解这次上涨是否是由过度杠杆推动的。

比特币衍生品没有显示过度乐观的迹象

专业交易员往往更喜欢月度期货合约，因为不存在融资利率，这导致这些工具的交易价格比常规现货市场高出5%至10%，以弥补较长的结算期。

数据显示，2月8日，比特币期货溢价升至三周来的最高水平，突破了看涨市场的10%门槛。此外，该指标没有显示过度乐观的迹象，为比特币在45,000美元的支撑位持续上涨铺平了道路。

为了排除可能仅对比特币期货产生影响的外部因素，人们应该分析期权市场。25%的德尔塔偏度可以评估专业交易员是否变得更加乐观。简而言之，如果交易员预期比特币价格将下跌，偏度将上升超过7%，而兴奋期通常的指标为-7%。

2月8日比特币价格突破45,000美元后，比特币期权25%偏度首次进入两个月来的-7%看涨区域。与比特币期货指标类似，当前水平离中性区间不远，表明存在适度的乐观情绪——这在一些分析师担心恶化的宏观经济条件可能对比特币价格产生负面影响的情况下，是极其积极的。

1月10日现货比特币交易型开放式指数基金(ETF)获批后，比特币的价格走势可以解释为什么多头投资者保持谨慎态度。因为波动性增加导致1.5亿美元的长期期货合约在两天内被强制平仓。比特币触及49,000美元的初步兴奋情绪之后，在不到两天的时间里下跌了15.3%，至41,500美元。因此，目前的比特币衍生品指标与当前市场条件一致，为进一步的上涨势头和迈向49,000美元的潜在路径铺平了道路。